深度報告〈兜底的人跌、被兜底的人漲：循環融資的定價搬到了債市〉（內容日期 2026-07-29）已於本報 2026/7/29 期全文介紹（存檔）；今天只記增量。核心判斷一句話版：市場沒有懲罰兜底本身，它按位置分帳。出保方的公告甜頭九個月內歸零轉負，結構風險的乾淨訊號在信用層、不在股價層。今日增量：定向查證帶回被兜底一方 CoreWeave 的信用違約交換完整弧線（2025-09 的 371 個基點、12 月盤中峰值 881、2026-06 回落至約 452，詳見今日核心〈半年前的四個資本槓桿數字全數過了獨立源〉），與 Nvidia 同期利差創高構成「風險從被保方搬到出保方」的兩端讀數，替「監測儀表是信用利差、不是股價對公告的反應」再添一筆。
進行中 ?
什麼會推翻它： 與原篇同，2,500 億美元擔保若正式簽約且簽約日 Nvidia 上漲、信用違約交換回落，讀法下修；Nvidia 五年期信用違約交換年底前回落到 40 個基點附近（同樣是本報自設的觀察門檻）＝虛驚一場。
對答案日： 2,500 億美元擔保簽約與否（觀察窗至 2026-12-31）。現況截至本期：交易未確認、未簽約。
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